Prinses Dala van het fictieve landje Lugash krijgt als kind van haar vader een cadeau: de grootste diamant ter wereld, genaamd de Pink Panther. Deze grote roze diamant heeft een ongewone vlek in het hart. Wie goed kijkt ziet hier een panter in, vandaar de naam. Jaren later grijpen rebellen de macht in Lubash en eisen de diamant op, maar Dala weigert deze af te staan en vlucht. Later is Dala op vakantie in een skiresort in Cortina d'Ampezzo waar ze wordt opgemerkt door een Britse kapitalist, Sir Charles Lytton. Hij heeft een geheim leven als juwelendief "the Phantom". "The Phantom" ziet de diamant en laat zijn neef George komen om de diamant te stelen. George wil de schuld van de diefstal aan "the Phantom" geven, niet wetend dat dat zijn eigen oom is. Al snel komt inspecteur Jacques Clouseau op het spoor van "the Phantom". Hij weet echter niet dat zijn vrouw Simone eigenlijk een helper is van "the Phantom". Clouseau probeert de diefstal te voorkomen, maar heeft geen idee waar te zoeken. Hij zoekt overal behalve op de goede plek. Intussen wordt hij misleid door zijn eigen vrouw die inmiddels iets heeft met George. Charles is inmiddels ook verliefd geworden op Dala en weet niet of hij haar eigenlijk nog wel wil bestelen. Als Sir Charles en George later tijdens een gekostumeerd feestje de diamant uit de kluis proberen te stelen, ontdekken ze dat de diamant al verdwenen is. Tijdens een achtervolging slaagt Clouseau er toevalligerwijs in Sir Charles en zijn handlangers te vangen als alle auto's op elkaar botsen. Dan onthult Dala tegenover Simone dat zij de diamant zelf uit de kluis heeft gehaald zodat deze niet zou terugkeren naar haar vaderland. Simone zorgt ervoor dat hun advocaat het laat lijken alsof Clouseau de dief is. Op verzoek van haar plaatst Dala, die inmiddels een zwak heeft gekregen voor Charles, de diamant in de tas van de inspecteur. Als die de diamant per ongeluk tevoorschijn haalt tijdens de rechtszaak, wordt hij veroordeeld. De eigenlijke daders ontsnappen. Charles stelt Simone, die inmiddels spijt heeft, gerust: Clouseau zal wel weer vrij komen. Clouseau wordt naar de gevangenis gestuurd, maar weet dat het getuigenis van zijn assistent hem vrij zal pleiten. Als hem echter verteld wordt dat "The Phantom" een idool is voor jonge meisjes, speelt Clouseau het spel mee, doet alsof hij de dader is en zegt op de vraag hoe hij de diefstal wist te plegen slechts "Tja... weet je - het was niet gemakkelijk." Hierna komt de film ten einde met een filmpje van de tekenfilmpanter. (Wikipedia)